丁祖昱：金地股权争夺的N种猜想

  继24日金地集团股价封于涨停之后，25日再次上涨9.3%，收盘价达10.22元。晚间，金地集团发布股东权益变动公告指出，生命人寿累计持股占比由之前的19.8%提高至24.8186%，有表决权股份占比20.0104%。

  资料显示，从2012年三季度开始，安邦财险出现在金地十大股东之列，此后持续增持，从2013年一季报至2013年12月3日前，安邦财险的持股比例一直保持4.9%，直到2013年12月3日，安邦财险增持0.1%股份，达到举牌线。2013年1月25日生命人寿第一次举牌，2013年11月1日，生命人寿持有金地7.85%股权，已经以极细微优势超过第一大股东福田投资，至2014年2月11日，生命人寿累计持有金地集团股份表决权已达10%，加上给予福田投资行使股东表决权的4.808%，已近15%。在这样步步紧逼的情况下，安邦系救兵安邦人寿加入，4月10日，安邦系已合计持有金地集团10%的股份，同时生命人寿持有公司表决权已达12.865%。至4月21日，生命人寿已累计持有金地集总股本19.81%的股份，并宣布继续增持，持股比例不超过30%。不料，安邦保险再度出手，23日安邦保险持有总股本的比例增至15%，可行使股东表决权的股份与生命人寿相同，均为15%。金地集团股权的争夺开始进入白热化状态，生命人寿和安邦两家投资人成为名副其实的第一、二大股东。

  动用百亿巨资的明争暗斗，直接结果就是金地股价不断拉升，从今年首个交易日计算到4月25日，金地股价已上涨55%。而与今年2月26日盘中最低价5.84元相比，更是暴涨了75%，并创下了近4年多来的新高，金地集团的市值瞬间从年初的300亿元左右飙升至如今的457亿元。据克而瑞数据显示，2013年，金地累计达成销售金额450.4亿元，较2012年增长31.89 %，超出年初420亿的销售目标并创造了企业近年来销售业绩增幅的最高历史记录；完成销售面积359.8万平方米，同比增长25.2%。与同等规模企业融创、富力和招商地产相比较，其业绩增长幅度仅次于融创53.6%。据28日金地集团最新公布的2013年年报显示，2013年金地集团营业收入348.36亿元，净利润45.1亿元，分别同比增加6%和下降5.37%。尽管资本界对整个房地产行业并没有形成合理估值，总体上来看，金地集团仍不失为一家不错的地产蓝筹股。

  金地何以会引发安邦与生命人寿的殊死抢夺？我对其目的可能性有以下几种猜测：

  1、炒股票。炒股有分小炒和大炒两种，小炒也就是就金地股票本身的炒作，但就目前来看可能性不大，如此高调地花费巨资进入，在退出机制由各方面严格限制的情况下，很难获利全身而退。希望通过拉升金地而带动房地产板块甚至整个蓝筹板块的股价上升是为大炒，但在当前相对弱势的市场环境下，个人认为这两家险资并没有这么宏伟远大的目标来拯救整个蓝筹、来扭转整个股市。

  2、财务投资。一般来说，对险资入驻相关公司，财务投资是最合理的解释，险资投资的一个基本目标就是追求长期、平稳的投资回报，从国内情况来看，这个本份如果缺失的话就不能称之为险资了。单就金地情况来看，财务投资没有必要动用如此巨量资金，特别是生命人寿已接近要突破险资投资权益类资产不能超过30%的相关规定，其手法又和普通的财务投资不尽相同。

  3、公司控制。从这两家险资一路的表现来看，控制公司的可能性也出现了。目前这些房地产蓝筹实际上都是轻资产公司，最核心的资产都是一群职业经理人，包括金地、万科都是如此。对于职业经理人来说，今天为谁服务、股权谁多谁少都不是最重要的，最重要的是其拥有公司的实际控制权和经营权。之前的大股东——福田投资可以说在这场博弈中已经大权旁落了，如果生命人寿和安邦是两个方向的话，其可能在未来的控制权博弈中会有一定作用。更重要的是当前的职业经理人团队，在董事会当中席位最多的团队，在九个董事会席位中除去险资和国资的四个席位，以凌克、黄俊灿等为代表的职业经理人占到5席，而且一般在调整职业经理人过程中，中层人员并不牵扯到控制权争夺当中，日常经营也就不会在这个过程中受到太大影响。但个人认为，花这么大代价如果只是去换几个职业经理人，似乎并无必要。

  4、前三种可能都兼顾。生命人寿和安邦可能最初都没有太多想法，只是一个财务投资行为，在目前房地产股被低估，金地投资价值凸显的情况下，做出的单纯投资行为；在这个过程中，投资行为被热议，带动股价快速上升，当中出现了股票投资机会；在持股规模逐渐增大、骑虎难下的情况下，加之老板与房地产业的渊源，于是逐渐衍生出了夺取金地控制权的想法。

  5、生命人寿和安邦表面上看起来是两家公司，目的、手段不同，各为其主。但作为两家险资，会不会最终达成默契、达成一致，共同来演绎一场更大的戏，我们也要拭目以待。

  今天是金地被险资盯上，那其他公司呢？比如更大更好的万科，按照郁亮的算法，300亿人民币也就能控制万科了，如果用50亿美金能把全球第一大房企控制下来的话，不失为一单非常划算的投资。

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