我国住房抵押贷款证券化过程中的风险是如何转移的？ 2011-06-07

是这样的：

建行将多笔个人住房抵押贷款转移给中信信托，组成一个资产池，与发起人（建行）、受托机构（中信信托）隔离开来。并且明确了投资机构的追索权仅限于信托财产（资产池中的财产及其收益）。这明显是风险转移了，投资者的追索权受到了明确限制。

以资产池为基础，发行了优先级资产支持证券和次级资产支持证券，前者又分为A、B、C三级资产支持证券。优先级资产支持证券可以进行转让交易，而次级资产支持证券不进行转让交易。投资机构主要购买的是A、B、C三级资产支持证券，所获得的价款最终转移给发起人（建行）。如此，风险肯定也转移了，建行拿了钱，而投资者手中的现金流变成了附期限的资产支持证券。这些资产支持证券的变现和增值都取决于到期后的转让交易。投资者有风险吧！

次级资产支持证券虽然具有在特定情况下弥补投资机构损失的功能，但整个交易的风险主要还是转移给了投资机构。

资产证券化专题：http://www.trustlaws.net/hotspot/Class.asp?ClassID=10&SpecialID=

“建元”MBS：多保险的个人住房抵押贷款证券化

建行发行的MBS主要是把个人住房抵押贷款加以证券化。这些个人住房抵押贷款主要集中于上海、无锡、福州和泉州，并且是“一人一笔”（借款人在指定银行只有一笔住房抵押贷款）。无论是本金比例，还是笔数比例，上海的个人住房抵押贷款都是重头戏，均占据一半以上。由此可见，建行是将非常优质的个人住房抵押贷款拿出来证券化的，其首战必胜的决心可见一斑。另外，“建元”资产证券化项目的资产池是静态的，不允许受托机构再受让其他个人住房抵押贷款或对资产池中的个人住房抵押贷款加以替换。这种封闭式的资产池设计无疑给证券化资产加了“双保险”。（作者：王巍）