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狐言快语：德尔家居募资上市未来发展大猜想

https://www.biud.com.cn 2011年11月07日12:53 家居装修知识网

　　2011月11日2日，德尔国际家居股份有限公司利用深圳证券交易所交易系统网上定价发行“德尔家居”A股3,200万股，主承销商国信证券股份有限公司根据深圳证券交易所提供的数据，对本次网上定价发行的申购情况进行了统计，并经中审国际会计师事务所有限公司验证，本次网上定价发行有效申购户数为268,046户，有效申购股数为4,142,232,000股。目前网上公布的股票解冻日为11月7日，具体上市时间尚未确定，但按照常规，新股在认证申购开始后一周左右就可上市，因此初步预估其上市时间为11月14日前后。

　　且不论此前外界有关德尔家居IPO闪电过会、投资人股权转让又或者财务报表的各种议论，在仔细阅读了德尔家居首次公开发布的德尔上市招股说明书后，笔者仅从德尔家居募集资金使用计划方面，对其上市后企业自身发展及对行业发展起到影响做一猜想。欢迎各位财经人士、业内人士探讨、拍砖！

　　猜想1：募资上市后第一阶段主要定位仍在地板

　　相对升达林业、宜华木业等早先上市的地板企业，在上市后转向家具、房地产，并逐渐转向投资业，而弱化地板领域，以及大自然地板上市后在原有地板基础上，不断扩大木门、衣柜等领域产业的发展，以中小板市场上市的德尔家居在招股说明书中，将本次募集资金的使用计划主要放在了东北区域地板扩产及配套高密度板项目和西南区域地板扩产及配套高密度板项目，并指出，此举主要为了满足目前德尔地板产能不足的问题。从这一点不难看出，在德尔家居此番募资上市后至少第一阶段主要定位仍在地板，并欲将其经销网点辐射面扩大。

　　此外，在其招股说明书内，详细列数了强化复合地板在国内市场的优势，因为德尔公司的主要产品为强化复合地板与实木复合地板。那么这个报告似乎也在表明，其上市后仍将大力发展强化地板和实木复合地板的研发、生产。

　　猜想2：抢占地板剩余市场 东北、西南同时发力

　　东北、西南地区地板有一个特色，就是本土品牌在当地的影响力比较大，比如巴菲克、升达，但在全国影响力则相对较弱。但这两块地区又并不排斥外来品牌的介入，尤其是南方的品牌。因此，无论是菲林格尔、世友等，都在这些地区取得了不错的成绩。而这两块地区，在目前全国房地产市场萧条，楼市销售惨淡的情况下，百姓普通购房、换房需求还是相对旺盛，所以这两块地区也成为近年来外来品牌拓展渠道主攻的方向。

　　而从德尔家居上市招股说明书里也可以看到，本次德尔募集资金主要投向就是东北区域地板扩产和西南区域地板扩产。招股说明书中表示，上述两个募投项目主要是为了充分利用辽宁、四川的林业资源，实现公司地板生产和原材料保障一体化的发展战略，同时完善公司生产基地布局，加强公司产品的辐射能力。那么一旦成功募资，建成两大基地，再凭借其上市本身影响力，势必将对这两大地区的地板品牌格局造成冲击。（以下为其招股说明书的相关表格）

　　猜想3：一阶段募资投产完成 逐步向大家居、投资领域拓展

　　虽然从当前招股说明书来看，德尔上市后主要作为仍在地板，但并不排斥完成第一阶段布局后，会向大家居乃至投资领域拓展。毕竟，早在大自然上市时，业内人士@李彭涛就曾在微博中指出「第一，因为上市企业要保持25%以上的利润，并且每年的销售收入一定要增长，对于单单以地板上市的企业来说，地板利润在快速下降，压力非常大；二，一旦地板市场出现较大波动，会引发整个上市公司的股价问题，风险规避比较难，而以林业上市，在一种产业出现问题时，风险可以转移；第三，投资为了利益，未来的产业资金再应用向其他产业转移，以地板上市，未来的投资怎么办？」

　　而截至 2011 年6 月30 日，在德尔招股说明书申报材料中也提到，德尔集团除控股德尔家居外，还控股德尔集团苏州物流管理有限公司、德尔集团苏州广告文化传播有限公司、苏州曼哈顿酒店有限公司、德尔集团苏州装饰有限公司、苏州德博科技创意产业园有限公司，并参股德尔集团苏州博世国际地产有限公司。（其中，德尔集团苏州物流管理有限公司、德尔集团苏州广告文化传播有限公司因未实际经营，目前正在办理注销手续。）由此不难看出，德尔集团本身对于其他领域的投资是有基础和经营经验的，那么当德尔家居在地板领域发展到上市前期指定目标后，是否可能逐步向大家居或投资领域拓展，又或者会否考虑将所控的其他企业进行打包上市，都未尝不是一种选择。

　　而在前两年，我们对于德尔董事长汝继勇的采访中，他也曾就发展大家居问题表示认同。只是在现阶段尚定位于中小企业的情况下，通过跨界企业的对接联合，做一些优势互补，在不同产业链中能够形成战略联盟，会是比较好的开端。

　　如果企业上市后，在地板行业取得了很好的发展，并确实准备逐步向其他领域多角度发展，会不会由此弱化地板领域的投入，现在尚难下定论。

　　因为笔者并非金融业人士，以上猜想纯粹从地板企业、行业发展角度入手，如有异议，随时欢迎大家拍板争鸣。对于地板企业上市后究竟如何发展才是最佳道路，也欢迎共同探讨！