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成阳光城第一大股东 中民投大户众筹的地产图谋

https://www.biud.com.cn 2015年04月29日08:02 家居装修知识网  

  4月23日阳光城(000671.SZ)发布公告,中国民生投资有限公司(简称中民投)旗下上海嘉闻投资管理有限公司以45亿元人民币入股阳光城,持有阳光城总股本18.27%,成为阳光城最大单一大股东。

  亿翰智库研究总监张化东分析指出,中民投对于阳光城的股权投资,并非几个涨停板的获利能满足的,中民投显然是看中行业与公司3-5年内的发展前景。股权投资对中民投现金流没有任何影响,其背后是杠杆翘动杠杆的做法。“它(中民投)现在的做法更像大户众筹,就是搭建一个金融交易平台,在此基础上实现股东之间的资本整合。”张化东说。

  阳光城同时也是中民投59位股东之一。克而瑞董事长丁祖昱分析指出,此次定增并非中民投为股东阳光城谋福利。“如果在投资方面受到个别股东的左右,那它绝不是一个合格的市场化企业,在今天看来,这次的投资合作肯定是一次双赢或者多赢的事”。

  丁祖昱认为,国企混改是当下热点,资本的进入也将开创民企混合制的未来。一方面有助于这些民企去家族化,进一步市场化,更重要的是有助于企业和各类资本、金融、实体大鳄的对接,增强企业实力。中民投正是看中了民企发展的这一契机。

  大户众筹模式

  公开资料显示,中民投从酝酿到成立,用时不足一年,中民投是由全国工商联牵头组织,由59家知名民营企业发起设立的大型投资公司。成立之初,中民投就被各方视为民营经济创新发展的又一次大胆尝试。

  中民投公司股权结构最显著的特征是持股分散,并引入公司高管股权激励制度。中民投的59家股东,每家均平持股不足2%,其中不乏苏宁电器、亿达控股、泛海控股、巨人集团、红豆股份、宗申集团等国内知名的民营企业。2014年12月,该公司注册资本金已经扩大到800亿。

  一名分析师指出,从国际经验看,一家公司通常会将15%-20%的股份作为员工持股计划。但中民投董事会接受了董文标的提议,将管理层持股数量缩减到总股本的8%。

  中民投与其股东之间陆续有频繁的资本运作往来,大户众筹模式浮出水面。例如今年2月初,中民投与其股东之一总部基地产业发展有限公司(简称总部基地)双方宣布投资约10亿英镑共同建设英国伦敦新国际金融城。

  而另一股东泛海控股的大金控平台,与中民投的投资发展思路非常吻合。中民投董事长董文标此前曾公开表示,中民投未来将构建产业板块和金融板块相互依托、国内和国外业务有效互动。

  中民投的目标是,产业投资作为中民投财务投资的方向,金融投资为战略投资,经过5年-7年的发展,形成产融结合的金控集团。

  房地产投资图谋

  从中民投对阳光城的股权投资,不难看出其房地产产业布局的路径。丁祖昱分析指出,中民投入股阳光城的价格为15元/股,4月24日收报20.07元/股。当然阳光城也得到发展的资金,还包括未来中民投能够给予该公司的各种附加值。

  实际上,房地产行业并购整合已经于去年拉开序幕,各路资本纷纷投向这个行业,中民投也不例外。与张化东观点一致的是,丁祖昱表示,定增45亿元对中民投来讲绝不是简简单单的一次股权投资。从2012年开始,阳光城业绩从23亿翻了10倍,达到230.7亿,迅速跨入了规模房企的二线行列。这一次引进中民投作为最大单一大股东之后,阳光城就有了一张未来三至五年业绩突破千亿的蓝图。

  据克而瑞的房企销售排行榜显示,今年一季度,阳光城销售金额40.8亿,全国排名24位。那么,阳光城的千亿从何而来?从中民投的股东和相关资源不难看出,中民投很多股东有房企属性,知名的有阳光城、大连顺和商业地产有限公司、北京江河置业有限公司、总部基地产业发展有限公司等。而中民嘉业是中民投旗下的地产板块,以建立聚焦优质不动产,集合国际和专业资本,产融结合的不动产运营平台为目标。

  张化东认为,有了中民投这个平台,旗下小股东未来合作的可能性大大增加。此外,中民投除了在各个产业领域的投资外,在房地产方面投资尤其大胆,上述泛海控股248.5亿元所拿董家渡地王就是一个巨无霸。地块出让之初,业内人士分析,董家渡地王必然要引进多个资本参与投资,仅以一家之力尚难于撑起大局,而地方政府也是看中了泛海控股背后的金融投资平台属性。

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