央行一周两次下调逆回购利率 降准降息渐行渐近

  昨日，汇丰3月PM I初值跌至49.2，大幅低于市场预期，创11个月新低，经济下行压力依旧沉重。货币市场上，摩根大通研报认为，1月份和2月份的主要经济指标全部弱于预期，尤其是在国内需求方面。为此，摩根大通对第一季度经季调后年化的GDP增长率预测从环比增长6.3%下调至环比增长5.3%，将2015年全年预测从同比增长7.2%下调至同比增长7.0%。

  在经济下行压力持续的同时，央行在公开市场操作方面出招了。昨日，央行以利率招标方式开展逆回购操作，向市场投放7天期200亿元流动性，中标利率为3.55%，较之此前一个交易日下降10BP。上周四，央行开展7天150亿元逆回购，中标利率为3.65%，同样下调了10BP。

  “央行连续下调逆回购中标利率释放的信号很明显，就是要引导利率下行。”招商银行金融市场部高级分析师刘东亮[微博]对南都记者说。在当前经济增速下滑的情况下，需要采取措施降低企业借贷成本，以减轻企业财务压力。

  中金公司方面则认为，货币政策的放松节奏从过去的滞后倒逼式放松转为更超前的放松，典型的表现在连续两周公开市场操作发行利率下调来引导货币市场利率回落，MLF展期也更为慷慨，续作时还增加了1500亿元。

  中金公司认为，按照目前3月份的高频数据、PMI数据以及近期京津冀及周边地区的环保限产，3月份工业增加值将再度明显走低，不排除创近年新低的可能，这将可能推动货币政策在3月份数据公布前后再度加码放松，比如再度降准降息。

  摩根大通首席经济学家朱海斌也表示，央行在去年11月份的首次降息，其时滞效应将会从2015年第二季度开始对增长势头产生影响。为了稳定经济增长和降低实体经济的借贷成本，包括降准在内的货币宽松措施就获得充分的理由。朱海斌预计，下一次降准最早可能出现在4月份。

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