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贷款延期雅居乐称“短债无忧”

https://www.biud.com.cn 2014年11月03日09:56 家居装修知识网

对于雅居乐而言，最紧张、艰难的阶段似乎已经过去。10月26日，雅居乐宣布原定于2014年12月到期的4.75亿美元贷款中的2.65亿美元贷款已获银行同意延期12个月，而其他部分贷款也就公司管理层违约事件条款订立补充协议。

截至目前，在雅居乐一年内到期的146.7亿元短期债务中，最为迫切的一笔已经得到解决。该公司有关负责人对中国房地产报表示，考虑到可取得的财务资源，包括内部产生资金、可取得的银行融资及供股所得，集团备有充足营运资金以应付最少未来12个月的资金需求。与此同时，公司还将加强销售、重回款、开源节流，确保现金流健康。

国泰君安分析师余立峰认为，目前资本市场最关注的是雅居乐能否在第四季度改善其销售状况，如果今年依然未能达成销售目标，那么其未来几年的增长空间可能会因此受限。

短债压力暂缓

据了解，2014年4月14日，雅居乐宣布与渣打银行(香港)有限公司、恒生银行有限公司及香港上海汇丰银行有限公司订立融资协议，获得为期8个月的4.75亿美元定期贷款。也就是说，这笔贷款将在今年12月份到期。而为了偿还贷款，雅居乐在9月22日公布了一项集资净额约27.48亿港元的供股计划，但最终没有成行。在10月10日，该公司宣布主席陈卓林被指定居所居住后，市场便开始担忧这笔贷款的偿付问题。

但最终，雅居乐还是于10月16日重启了供股计划，融资净额由27.48亿港元下调至16.35亿港元，并且由陈氏家族包销。供股筹集的金额并不足以支付4.75亿美元，当时雅居乐便表示正积极争取银行的同意以延期贷款。

10月26日，雅居乐在公告中透露，三家银行已原则上同意将各自(个别而非共同)承诺将上述4.75亿美元定期贷款中本金额最高为2.65亿美元的未偿还贷款期限延长至签立首份融资协议的修订协议日期起计的12个月。即倘若修订协议于2014年12月签立，本金额最多2.65亿美元的贷款期限将延长12个月至2015年12月。而4.75亿元美元定期贷款中剩余的2.1亿美元贷款余额将以雅居乐10月15日公布的“8供1”供股计划所得款项净额偿还。

与此同时，评级机构此前提出的修改公司银团贷款内控制权变更条款的不确定性风险也得以排除。雅居乐称，2014年6月25日，公司与恒生银行、汇丰银行、法国巴黎银行香港分行、渣打银行及中国建设银行(亚洲)股份有限公司订立融资协议，获授予金额26.65亿港元的定期贷款信贷及30亿港元绿鞋期权，为期36个月。当时的融资协议规定，若陈卓林、陈卓贤、陆倩芳、陈卓雄、陈卓喜及陈卓南不再共同直接或间接拥有超过50%雅居乐地产全部已发行普通股本，或陈卓林不再担任公司董事会主席，便将产生违约事件。

而目前雅居乐已取得所需贷款人同意，将上述可致违约事件发生的相关条文修改为“如陈卓林先生并非或停止出任董事会主席，且于彼停止出任主席起计十五个营业日内并未由陆倩芳女士取代出任董事会主席，或由陈卓贤先生取代出任董事会主席，或由陆倩芳女士及陈卓贤先生出任董事会联席主席，则构成违约事件”。雅居乐认为，通过修订相关条文可以避免陈卓林辞任主席一职后引发融资违约债务危机。

对于雅居乐的此次动作，资本市场给予正面回应。标普表示，雅居乐12月到期的过渡贷款获延期后，对公司信贷评级正面，将其从实时流动性风险名单中除名。穆迪也认为，雅居乐的供股计划及贷款获延期如能完成将能极大地减低短期再融资风险。10月30日，雅居乐的股价回升至4.29港元。

剔除掉4.75亿美元定期贷款，雅居乐将在一年内到期的短债还有约118亿元。对此，雅居乐方面表示有能力应付最少未来12个月的资金需求，财务资源包括内部产生资金、可取得的银行融资及供股所得。

全力保销售业绩

从9月30日得知主席陈卓林被指定居所居住的消息，到10月3日停牌，10月10日复牌、调任两位非执行董事，10月13日召开投资者电话会议，10月16日恢复供股，10月26日延期贷款及修改相关条款，雅居乐的危机处理动作快速而到位，这在很大程度上挽回了市场信心。

不过，摩根士丹利在报告中指出，虽然雅居乐的短期偿债能力风险减轻，但中期前景仍然不明朗，有关其主席的调查、潜在资产出售、偿还贷款等，将限制股价表现。而穆迪则在10月28日表示，对该公司的负面展望反映了董事长及涉及云南项目的一位执行董事接受调查可能造成负面财务影响，以及该公司在房地产市场低迷的情况下面临挑战。

实际上，对于陆倩芳及陈卓贤临危受命，重新获任执行董事，并担任董事会署理联席主席及公司署理联席总裁这一人事安排，外界一直有诸多揣测和疑虑。对此，雅居乐有关负责人表示，陈卓贤及陆倩芳皆于公司拥有重大股权，自公司股份于2005年在联交所上市后直至于2014年3月28日期间，两位皆以执行董事、董事会副主席及联席总裁的身份参与公司的管理，熟悉集团业务运作，是出任署理联席主席及署理联席总裁的最佳人选。

余立峰对中国房地产报记者表示，相对于高成本的再融资手段，来自销售回笼的资金显然是偿付债务的更好选择。他认为，为了应对明年的债务偿付，雅居乐需加大在售货量的供应以及销售力度。“如果今年还是无法完成销售目标，可能会拖慢公司未来的发展步伐。”据了解，雅居乐1~9月的累计预售金额为286亿元，完成全年480亿元目标的60%。

穆迪也将“管理层稳定，实现预售及收入预算目标，并维持目前的财务状况”视为雅居乐展望恢复稳定的重要评定因素之一。

据了解，第四季度，雅居乐将主力推出新项目、新组团及采取多元化的刺激销售策略。广州一位知情人士透露，虽然信贷政策放松、市场明显回暖，但雅居乐仍一直保留着国庆黄金周推出的优惠措施，还在大客户、员工和业主群体中，大力推广全民营销“蒲公英计划”微信报备平台。“他们还打算把上市公司年底最重磅的价格优惠，提前到11月中上旬启动。”该人士表示，雅居乐广州公司很快将推出“双十一至双十二终极置业节”，推出全品类产品，包括商铺、公寓、住宅以及适时加推新品，千方百计提升销售额。

“新推货量当中大部分为受市场欢迎的刚需改善型产品，相信能吸引市场关注，以为提升第四季度的销售全力以赴。”雅居乐方面强调。