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阳光城：高周转遭遇高存货之变？

https://www.biud.com.cn 2014年09月01日11:21 家居装修知识网

2014年上半年阳光城营业额约30.72亿，同比小幅增长8.5%，股东净利润1.83亿元，较去年同期增长30.2%。利润增长跑赢营业收入，主要得益于阳光城的成本控制。上半年阳光城合约销售104.7亿，同比增长20.3%，不得不说在今年的市场环境下，与大多数其他企业相比，阳光城增速较好，展现出了企业的运营实力。但是从企业自身来讲，速度还是有点慢了。全年300亿的目标高悬于头顶，上半年仅仅完成了1/3的销售业绩，下半年近200亿的销售指标接近去年全年的销售额，同时意味着下半年的月均去化接近33亿元，与上半年相比要实现两倍的增长，对于阳光城来说无疑是个较大的考验。8月来，也出现的局部销售火热的情况，但是价格普遍优惠力度大，可以预见下半年企业要想实现目标，除了加大推货量，价格策略也很重要。但是此举势必会对企业后期利润空间产生一定的影响。

调整期企业扩张步伐放缓

上半年，阳光城共取得三幅土地，一幅位于杭州，两幅位于晋江，总建筑面积30.31万平方米，同比减少78%。过去几年，阳光城在土地市场一直比较活跃，扩张势头迅猛，去年全年新增土地储备建筑面积384.58万平方米。而今年以来除了1月和4月分别在杭州和晋江拿地之外，截至8月底阳光城在土地市场上再无动作。可以看出随着市场走势的变化，激进如阳光城也开始放缓步伐进入盘整。截至上半年底，阳光城共有土地储备约1000亿，可以满足未来2-3年的发展所需。此外，考虑到存货积压风险和资金链压力，拿地减少也是必然之举。

高周转需警惕高存货风险

与众多闽企一样，阳光城采用高杠杆运作，在土地市场大规模扩张，再通过高周转来实现资金回流。此前阳光城提出基本保证从拿地到开盘平均周期在6-8个月，但是随着市场形势的急转直下，6-8个月开盘时间也是越来越具有挑战性。从阳光城去年以来的新增项目来看，不少项目都超过8个月甚至一年都没能开盘。