未来2-3个季度或有更多宽松措施出台

　　受益于政策不断放松和信贷支持，预计未来几个月房地产销售和建设均会温和改善。

　　房地产销售方面，限购松绑、房价下跌后购买力改善、房贷利率松动且投放加快、部分城市加快放松落户限制、地方政府回购商品房用于保障性房源等因素都有望提振销售。

　　房地产建设方面，因现金流恶化而面临财务困境的开发商可能会加快建设，以增加推盘和销售收入，尤其是赶在“金九银十”的销售旺季。此外，保障房建设和棚户区改造提速也可能进一步提振新开工和建设活动。

　　我们对全年的基准预测仍为房地产销售面积小幅下跌0-5%、新房开工面积下跌10%-15%。

　　虽然未来2-3个季度应会有更多宽松措施出台(可能包括下调首付比例和房贷利率、放松对开发商的信贷等)，而我们也预计短期内政策松动有助于改善房地产销售和建设活动，但我们并不认为这可以帮助房地产行业实现全面复苏、或扭转结构性下滑势头。

　　在“金九银十”旺季之后，房地产销售可能再陷颓势，2015年再跌5%-10%。此外，随着保障房建设势头逐渐消退，明年商品房新开工面积可能会再跌10%。所以，预计明年总体房地产建设活动将进一步放缓，并在2014年底和2015年对经济带来越来越大的负面拖累。

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