楼市拖累 7月汇丰服务业PMI创9年新低

中国经济增长的隐患已经浮现。8月5日，汇丰银行发布的数据显示，中国7月汇丰服务业PMI为50，创2005年11月有记录以来最低。这一数据在6月时还为53.1，曾创下15个月新高。

在官方和汇丰两大PMI指数7月均强势走高的背景下，汇丰服务业PMI由于新业务萎靡不振、未完成业务降至近两年低点，服务业发展陷入停滞。汇丰大中华区首席经济学家屈洪斌表示，PMI数据表明需要持续的政策支持，以缓冲楼市修正带来的冲击，并帮助夯实经济复苏基础。

中国物流与采购联合会副会长蔡进告诉记者，7月数据需要考虑到夏季是某些行业淡季的因素，数据波动也属于正常，中国服务业是结构调整的方向所在，无需因为单月数据不佳过度担忧。

服务业PMI创新低

具体来看，其新业务分项指数降至2008年11月以来最低水准，未完成业务指数再度跌落至荣枯线50下方，创20个月低点。受访业者表示因市场不景气导致客户支出意愿减弱，新业务萎靡不振打压整体PMI表现。数据显示，服务业者对未来12个月经营前景的预期指数降至10个月来次低水平，较5月时最低水准仅仅高出0.8个百分点。

无独有偶，稍早发布的官方非制造业商务活动指数也环比回落0.8个百分点。7月收费价格指数49.5%，较上月回落1.3个百分点。分行业来看，建筑业收费价格指数49.7%；服务业收费价格指数为49.5%。

服务业从业人员指数也同样跌至荣枯线之下。7月从业人员指数49.3%，比上月回落1.1个百分点。分行业来看，建筑业从业人员指数为49.5%；服务业从业人员指数为49.3%。

不过，蔡进告诉记者，7月份，非制造业PMI各项指数波幅不大，市场总体保持平稳运行。业务活动预期指数回升明显，企业对下半年市场预期趋于乐观。中间投入价格和收费价格指数均有回落，价格上涨压力不大。7月指数回落季节性因素较大，建筑业在炎炎夏日会停工造成指数下降，这也同样会对就业产生影响。

宏源证券报告认为，官方非制造业PMI商务活动指数和汇丰服务业PMI指数双双下滑，方向一致，但未来预期出现分化。联系到7月份制造业PMI的大企业PMI及其新订单指数表现良好，更说明大企业在稳增长中受益明显。

宏源证券分析师孙海琳认为，目前中国经济数据存在三个背离：宏观数据与微观数据的背离、硬数据与软数据的背离、制造业数据与非制造业数据的背离。这里面既有产能和库存周期的叠加影响，也有政策干预下商业周期的不同步。背离警示我们真实实体需求可能依然疲弱，再次提示7月经济金融数据低于预期的风险，短期内政府稳增长政策还需继续托底。

楼市拖累服务业PMI

从官方非制造业PMI和汇丰服务业PMI中都可以直观看出楼市低迷对于经济的影响。屈洪斌表示，PMI数据表明需要持续的政策支持，以缓冲楼市修正带来的冲击，并帮助夯实经济复苏基础。宏源证券报告称，汇丰服务业PMI不佳可能反映出当前许多城市房地产市场放缓的冲击，地产相关的经纪业务和住户服务都在缩量。

官方指数中房地产行业经营活动有所回落，商务活动指数回落至50%以下，市场仍维持弱势格局。从需求看，新订单指数虽较上月小幅回升，但连续两个月保持在44%左右的较低水平。从价格变化看，收费价格指数仍运行在50%以下，连续三个月环比回落，价格仍处于下降区间，且本月降幅有所加大。

蔡进表示，房地产商务活动指数最直白和通俗的对应事实就是开发商卖房子的情况。7月百城房价环比下降0.8%，较前两个月跌幅继续加深。无论是新房还是二手房市场，仍处于今年以来月度低位，较去年成交水平更是下滑明显。

中原地产监测的全国40个重点城市，7月新建住宅合计成交1690万平方米，虽然环比上升7%，但同比降幅仍达到13%。对比今年以来月度成交水平，7月成交量仅好于今年2月以及6月，而较去年月度成交均值更是大幅下降近两成。

中原地产研究总监张大伟告诉记者，楼市依然处于明显调整过程中，主要城市新房市场的巅峰期已过，大部分已进入平稳期，增长空间有限，其中部分二、三线城市增长过快，需求已被透支。6~7月成交量持续低迷，明显影响了开发商的定价，预计后续特别是二线城市下调房价的项目将明显增加。

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