行业分析：中高端家具或迎来内销商机

我国目前人民币出现的新一轮贬值周期和越南针对华资暴动，地产销售和收入增长共同驱动家具需求，给我过家具行业带来利好。

据九正建材网了解，从占收入比的绝对份额这个大趋势来说，其主要推动逻辑主要有两个方面:消费者消费品质及需求的提高;其购买习惯的改变。我们预测未来5年，我国人均家具消费支出占收入比有望提高到1.8%-2%，行业内销的复合增长率有望保持在10%-12%之间。

目前我国一线城市、部分重点二线城市其发展阶段与上个世纪八、九十年代美国接近：人均GDP突破1万美元，消费升级趋势显现。我们预判在中国房价保持平稳以及略有小降的后房地产时代，我国中高端家具也有望进入稳健增长，时间较长的黄金发展期。

品牌家具毛利率溢价不断提高，家具制造业整体毛利率在15%左右，但中高端品牌家具毛利率一般在40%左右。品牌的溢价来自于产品设计、品牌维护、渠道掌控所产生的附加值。木材及油漆成本占据中高端家具成本约30%，目前仍然保持低位运行状态，未来有望继续走低。

从行业基本面看，九正建材网认为2014年中高端家具行业将迎来新的结构性机会，其一方面受益于收入增长带来的内生性增长，另外一方面也享受毛利与原材料的“剪刀差”，龙头公司进入收获时代。

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