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险资豪赌地产股 专家:小股民不宜盲目跟进

https://www.biud.com.cn 2014年05月05日13:21 家居装修知识网  

  由险资主演的“举牌行情”仍在持续发酵。接连两周,以金地集团、金融街为代表的地产股,得到保险资金的疯狂抢购,抢购的主角是两大保险资本:安邦保险与生命人寿。

  随着险资的进入,“被举牌”者自然成为市场资金追逐的热点。据媒体报道,今年以来,A股市场合计已有20家公司被举牌,其中中百集团、力合股份、金地集团等公司更是多次被举牌,受此利好,公司股价也均有大幅上涨。

  究竟地产股缘何能得到保险公司的青睐,而近期举牌动作频繁的两大保险公司又意欲何为?在现有投资逻辑下,下一个举牌热门又将花落谁家?

  ●南方日报记者 郭家轩

  策划:贾肖明

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  地产股或遭过低估值

  今年以来,房地产的低迷让市场忧心忡忡,其不断走低的股价可见一斑。尤其是一季度,受楼市急剧降温、信贷环境未得到明显改善、房企的销售压力不断加剧等因素拖累,去年以来,房企良好的业绩更是难以为继。

  据金地集团一季报显示,营业收入为31.5亿元,同比下滑约26%,净利润为4934.38万元,同比下滑73.65%。同时,地产业龙头万科也出现了13年来首次一季度净利润同比下滑的情况。其他多家房企一季度销售额也均出现下滑。

  万科一季度的业绩表现,正是整个行业遭遇谷底的写照。然而,对于金融资本而言,看似“前景未明”的房地产板块却是淘金的绝佳时机。

  就在上周,金地集团“举牌行情”还未退去,金融街又再次接棒涨停。金融街的突然走高,同样得益于保险资金的“亲密接触”。当日安邦保险旗下保险公司——和谐健康保险股份有限公司,通过二级市场交易累计持有了金融街股票1.51亿股,占到了该公司股权比例的5%。

  记者注意到,在地产板块指数连续走低的20多天内,被保险公司青睐的两家地产股的表现则十分出众,甚至连续拉出新高。4月29日,金融街逆市大涨,最终以涨停收官。在此之前,金融街已经连涨4天,累计涨幅超过20%。

  对此,业内人士分析称,“保险资金缺乏回报良好的出路,而现在投资房地产项目风险太大,目前房地产企业估值低迷,也许正是抄底的好时间。”

  伴随着险资的举牌节奏,“被举牌”者也自然成为了市场追逐的热点。据媒体报道,今年以来,A股市场合计已有20家公司被举牌,其中中百集团、力合股份、金地集团等公司更是多次被举牌,受此利好,公司股价也均有大幅上涨。

  对于近期频繁的“举牌热”,有业内人士表示,从举牌动因来看,产业资本和金融资本出发点不完全相同,产业资本更侧重于业务拓展,完善产业链,而金融资本更多是出于财务投资考量,争夺控股权。“保险资金向来重仓持有金融、地产,低估值和高股息率是其重要配置理由。近期险资竞相布局地产板块,目的就在于通过财务投资,来争夺话语权。”该人士说。

  以此前备受热捧的金地集团为例,一位业内资深投资顾问告诉记者,金地在几大地产龙头中市值相对较小,且股权分散,所以取得控股权的代价相对最小。同时,金地估值水平相对很低,且开发能力很强,资质优良。“基于此,金融街和金地等低估值的地产公司才会吸引看好长线、着眼于长远利益的保险资本和产业资本。”

  上述投资顾问人士表示,保险资金能够投资的领域非常有限,一线城市的房地产公司相对而言较为安全、稳健,如果通过少量资金控股,就可以解决高回报的资金出路问题。“这种情况通常出现在股权比较分散,缺乏一个控股股东主持公司事务的公司,公司内部股东往往会联合外围资本意图争夺公司的话语权。”

  2

  释放布局养老地产信号

  一位大型保险资产管理公司人士表示,险资之所以投资地产股四大龙头之一的金地,毫无疑问一定有其深层次考虑。从产业融合的角度来看,看好养老地产发展前景是重要因素。目前,养老地产正日益成为保险公司的投资方向和新的利润增长点,有些保险公司已把养老地产作为战略重点,中国人寿、中国平安、新华保险、合众人寿、泰康人寿等多家保险公司已涉足养老园区开发投资。

  不久前,中国保监会还下发了《关于开展老年人住房反向抵押养老保险试点的指导意见》,拟在北京、上海、广州和武汉四地开展为期2年的“以房养老”试点。虽然政策细则仍未出台,相关保险产品也尚在研发中,但此举足以显示出监管层对保险养老地产的积极推进态度。

  “大地产商有全国性的分支机构、广泛的土地储备、完善的人才体系等,控股大地产商的最大战略优势,就是可以快速推进养老地产的全国布局。”上述人士分析称,事实上,保险资金近年一直在寻找投资洼地,其中不动产投资就是新选项。

  资料显示,除了在资本市场抢夺适当房地产个股外,两大险企已拥有了多家房地产开发公司。截至目前,安邦保险集团已花费2.6亿元参股开办了4家房地产开发公司。在两个月前,安邦养老保险公司也正式成立。去年3月27日,生命人寿斥资20亿元成立全资子公司深圳市富德前海基础设施投资控股有限公司,也涉及到不动产的基础设施建设,注册资金已达到102亿元。

  “两家险企在积极拿地的同时,其地产开发能力往往需借助于其他地产公司。从房地产公司的角度看,已告别黄金年代的房地产业或也迫切需要寻找新的增长点。如果保险和地产合作,其战略前景将非常诱人。”该保险资管人士说。

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  集中持股谋求高收益

  上述保险资管人士表示,从过去数年的情况看,分散式投资所带来的巨额浮亏,已经极大地影响了保险资金的偿付能力。尤其是近两年的结构性行情更是颠覆了过去的投资经验。因此,以生命人寿、安邦保险为代表的大中型保险机构,自去年下半年以来,已开始尝试集中投资。

  资料显示,截至2013年底,安邦财险、生命人寿分别持有招商银行14.44亿股(占5.73%)和10.31亿股(占4.09%),最新市值高达145亿元和105亿元。另外,生命人寿还持有华夏银行股份、农产品、中煤能源以及持股茅台等。

  “如此大规模集中持有一家上市公司的股票,理论上有两种处理方式:一种是直接以股票投资入账,股价的短期上涨可以较好地改善其财报。”上述人士表示,另外则是以长期股权记入资产负债表。“生命人寿可以把金地集团合并报表,而安邦则可以权益法入账。这样最大好处是可以规避来自股价波动对利润表的影响。这样,在股市进入牛市或顺利套现后,可调节资产负债表。”

  目前,另类投资已经开发过度,且已有可能爆发信用风险的情况下,优质的地产、银行可以有良好的股利,股息率达到5%甚至7%,尽管有股价波动风险,但作为长期投资,其综合风险也将小于另类投资。不过,“从其投资的业绩看,通过大手笔投资,目前举牌个股的账面利润总体较为可观,但能否落袋为安还有待时间的检验。”

  进入2014年,产业资本增持大潮已无法阻挡。就险资而言,医药、房地产、银行、农业、能源等板块都成为了险资青睐的对象。随着一系列险资运用政策的明确、落实,保险公司在多方面的动作也愈加抢眼。“保险资金现在积极寻找发力点,两家险企对金地、金融街的增持动作只是一个信号。险资下一步还会寻找更多的机会,而房地产股将是一个重点。”业内人士表示。

  该人士也指出,从投资角度看,目前金融资本入市时机和财务收益预期都不错。在城镇化、养老产业等概念炒作下,险企相中房企并大手笔投资,应是看好房地产板块前景,预计未来险资举牌地产股的情况还会不断出现。

  盲目跟随可能遭遇较大损失

  ■投资建议

  国泰证券研报认为,重仓板块显示出了险资的资金偏好,预计未来继续加仓可能性较大,但并不限于原保险公司继续加仓。数据显示,2013年年报中,出现险资身影的地产股共有19家,其中华业地产险资持股比例达5.95%,公司大股东持股比例低于30%;此外,金地集团、金融街、万科A、阳光股份等也具备上述特性。

  不过,对于局外的小散投资者而言,由于被举牌公司短期火热表现未必能够持续,盲目跟随可能遭遇较大损失。以4月28日涨停的金融街为例,当日该股已出现了明显的资金出逃。数据显示,卖出席位第一名为机构专用席位,大举卖出3.86亿元。此外,国泰君安交易单元卖出3922万元,该席位在上周五买入3883万元,明显是短期投资获利后离开,值得一提的是,该席位为号称私募一哥的徐翔专用席位之一。

  业内人士指出,尽管估值低、盈利强的地产蓝筹股被认为是保险资金作为长线投资的优良选择,不过随着一季度地产股的低迷,市场不应单一跟随“被举牌”这一指标。就在金融街接棒之时,金地集团股价已连续2日跌停。

  今年以来有近20家公司出现被举牌现象,除了资金实力雄厚的险资、产业资本外,私募以及部分创投也参与举牌。如沙河股份、天目药业等谋求国企改革红利或资产重组的行业个股,也是关注重点。

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