三棵树IPO拟募资3.35亿元 2018年水性涂料产能预计将达29.03万吨
涂界记者获悉，三棵树涂料11月27日晚再次IPO预披露。公司本次发行募集资金净额为33,533.91万元，主要投向“年产8万吨水性涂料扩建项目”、“技术中心扩建项目”、“营销服务网络建设项目”、“补充流动资金”四个项目。
招股书显示，公司募集资金拟投资于年产八万吨水性涂料扩建项目、营销服务网络建设项目、技术中心扩建项目及补充流动资金项目。本次募集资金投资项目围绕公司主营业务进行，目的在于提升公司现有主导产品的生产及销售规模。
三棵树表示，随着人们健康环保意识的日益增强和涂料行业技术的发展，水性涂料因安全无毒、节约资源、环保性能优良等特点而深受市场欢迎，其市场应用前景非常广阔。涂料行业具有较为明显的规模经济效应，生产规模越大，单位产品生产成本越低。
三棵树表示，公司现有的11.5万吨水性涂料生产线目前已经不能满足公司未来业务快速发展的需要。报告期内，墙面涂料、木器涂料、胶粘剂等公司主要产品合计产量由2011年的7.5万吨增加到2014年的14.49万吨，增速显著，但与立邦、阿克苏诺贝尔每年数十万吨的产量相比，公司在规模上仍处于劣势。
招股说明书显示，该项目总投资为17808.52万元，其中上市募集资金解决16992.61万元；土地费用815.90万元，由公司以自有资金解决。项目建设期16个月，项目完全达产后，年营业收入69250.00万元，年利润额为6580.47万元，财务内部收益率（税后）为26.45%，税后投资回收期（含建设期）为5.78年。
三棵树表示，项目的实施有助于缓解公司产能不足。近年来，公司业务保持着较快增长速度，销售规模逐年扩大，其中，包含家装墙面漆、工程墙面漆这两类核心产品在内的水性涂料销售增长最为迅速，由此给公司生产带来了较大压力。
报告期内，公司水性涂料的产能和产量情况
资料显示，三棵树水性涂料产量由2012年的6.05万吨增长为2014年的11.24万吨，年均复合增长率达36.32%。报告期内，公司尽管通过固定资产投资不断扩大水性涂料产能，但仍然无法满足日益增长的市场需求，水性涂料生产线长期处于超负荷运转状态，需要进一步扩大产能。
近年来，我国水性涂料市场发展迅速，根据中国涂料工业协会估算我国水性建筑涂料产量数据，2007年和2014年我国水性建筑涂料产量约分别为179万吨和600万吨，年均复合增长率为18.86%。报告期内，公司水性涂料产能由2012年的5.5万吨增长至2015年的11.5万吨，复合增长率为27.87%，高于行业增速。
三棵树表示，公司2015年水性涂料产能为11.5万吨，根据目前的项目投资进度，预计2019年可完全达产，完全达产后新增水性涂料产能共8万吨，加上公司未来3年预计新增的其他项目产能，公司水性涂料产能预计将达到29.03万吨，产能年均复合增长率为26.05%。本次募投项目达产后的产能扩张趋势符合行业发展趋势及公司自身发展规划。
2012年至2014年，公司家装墙面漆、工程墙面漆产品销售收入均处于持续快速增长状态，其中，家装墙面漆销量、销售收入的年均复合增长率分别为27.53%、26.10%；工程墙面漆销量、销售收入的年均复合增长率分别为50.22%、44.58%，墙面漆产品合计销量、销售收入的年均复合增长率分别为38.50%、33.40%。
根据该项目建设规划，假设其将于2019年完全达产，届时公司水性涂料产能将新增8万吨，以公司2014年家装墙面漆、工程墙面漆中的水性涂料销量（约12.9万吨）为基数，为于2019年有效消化本项目完全达产的新增产能及公司未来三年其他项目新增产能，2014-2019年间公司家装墙面漆、工程墙面漆产品销量年均复合增长率需达约17.50%，该增速低于报告期内公司家装墙面漆、工程墙面漆产品销量的复合增长率。
三棵树表示，通过年产八万吨水性涂料扩建项目，公司能实现全自动化、高标准的环保水性涂料生产。结合公司近年在水性涂料销售方面的高增长性、生产的超负荷状态，这一项目将充分提升公司的生产能力，使公司摆脱产能瓶颈，并为未来三至五年内的市场拓展留下充足的空间。
（来源：中国涂料界）
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