“院线第一股”花落万达 拟募资20亿“扩建”影院帝国

　　上周五（11月28日），广州金逸影视传媒股份有限公司（以下简称金逸影视）被临时取消审核，与“院线第一股”失之交臂。影评人赵珂嘉认为，这与近日武汉国资委谴责金逸影视IPO文件相关数据“失实”不无关系。

　　另一边，同场上会的万达电影院线股份有限公司（以下简称万达院线）IPO申请顺利过会。根据招股书，万达院线预计募集资金20亿元，将用于影院建设项目及补充流动资金。据多家媒体报道，此前有知情人士称，万达商业地产获得批准在香港上市融资60亿美元。按照计划，万达商业地产拟定于12月5日启动全球路演，12月19日正式在港交所挂牌。

　　业内人士告诉《每日经济新闻》记者，万达院线未来跑马圈地将以三、四线城市为主，市场培育期短则1～2年，长则3～5年，仅依靠自身销售收入和上级母公司的资金补助显然力不从心，上市融资几乎是必然的出路；若万达商业地产成功上市融资，可加快全国布局，进而为院线发展“搭桥铺路”，而院线的不断丰富对地产的商业溢价有较强的补充作用。

　　布局三四线资金链承压/

　　2009～2013年，万达院线在票房收入、市场份额、观影人次上连续5年位列全国院线第一名。其中，万达院线影院票房收入自2011年的17.85亿元增至2013年的31.61亿元，复合年均增长率逾33%，2013年市场份额占比为14.52%；作为亚军和季军的上海联合和中影星美，2013年票房收入分别约为18.83亿元和18.38亿元；金逸影视2013年票房收入为15.41亿元，以7.08%的市场份额排名第六。

　　招股书显示，万达院线募集资金运用情况为，4亿元用于补充流动资金，其余16亿元用于影院建设项目，这将使万达院线在2016年底建成影院260家、银幕2300块，相当于将2013年底其影院和银幕的规模翻一番。

　　但记者发现，截至2013年底，万达院线旗下91家子公司中，有21家尚未盈利，最大亏损额超200万元；今年上半年，旗下99家子公司中，有15家净利润为负，主要集中在株洲、威海和白山等三、四线城市。

　　无独有偶，金逸影视2013年12月31日前设立的49家全资及控股子公司中23家亏损，以桂林、威海和合肥等三、四线城市为主。

　　“影院选址对于其经营业绩至关重要，这主要取决于当地经济发展水平及增长速度、物业配套服务水平、人口密度及收入等多种因素，未来影院的必争之地即三、四线城市，会相应拉长市场培育期。”赵珂嘉称。

　　有业内人士对《每日经济新闻》记者表示，一方面，院线若要维持行业地位，就必须捷足先登，加大投入快速抢占三、四线城市；另一方面，较长的市场培育期将使其资金链承压、盈利周期延长，可用“前景光明、道路曲折”形容院线在三、四线城市的布局。

　　“尽快上市是万达院线的必然选择，主要是因为随着万达院线扩张速度快过万达商业地产，且主要落户在需要一定市场培育期的三、四线城市，能否保证足够的资金支持至关重要。”易观国际分析师黄国锋称。

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